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上任第 154 天，特朗普还完了 1 个多亿美元的欠款

撰文：Jaleel加六，BlockBeats

美国总统的任期只有两届，因此人们常说，总统的第二任期，主线往往不是「施政」，而是「赚钱」。

6月23日，是特朗普开启第二个任期的第154天。他用1.14亿美元的现金，在贷款到期前的第13天，一口气还清了自己商业帝国中最棘手的一笔债务。

这1.14亿美元，相当于美国总统整整400年的薪水。按照流传最广的算法——「一个登机箱最多装100万美元的百元钞票」来算，至少需要114个登机箱才能将这笔钱打包装车。

而这笔贷款，正是来自他名下那栋著名的曼哈顿摩天大楼——华尔街40号，也被称为特朗普大楼（TheTrumpBuilding）。

华尔街40号，也被称为特朗普大楼

「当特朗普需要贷款时，他通常会拨通LadderCapital的电话」，有知情人曾经这么爆料。

2015年，由于一笔向CapitalOne借来的500万美元贷款即将到期，特朗普决定为华尔街40号进行再融资。这一次，他没有再找老牌银行，而是转向了LadderCapital——一家规模不大、名气也不大的影子银行。

经过评估后，Ladder很快同意出手，为这栋大楼发放了1.6亿美元的商业抵押贷款，利率低至3.67%。不到几周，这笔债务就被迅速打包、分割成四张票据，并与其他数十处房产一起售卖给投资者，流入次级金融市场。

LadderCapital与特朗普大楼的债务票据

这对特朗普来说，是一笔雪中送炭的贷款。

事实上，自上世纪90年代初金融危机以来，花旗、摩根大通等大型银行几乎都不愿再与特朗普打交道。当年，特朗普因连番投资失败濒临破产，广场酒店、特朗普航空等资产被银行接管，几家大行在止损中损失惨重。德意志银行曾是最后一个愿意为他撑伞的金融巨头，但在2008年因芝加哥项目延期还款争议，双方一度对簿公堂。此后，即便德银在2014年曾再为其华盛顿项目发放贷款，关系也远未恢复如初。

而LadderCapital不仅同意借款，还给了他极低的借款利率。一般情况下，美国商业地产贷款利率都在5.5%至10%之间徘徊，办公类资产会更高一些。在很长一段时间里，LadderCapital和德意志银行是美国总统最大的债权人，德意志银行给特朗普集团的利率在5%-7%之间，可见相比之下LadderCapital给出的3.67%利率是极低的。

事出反常，必有妖。

据爆料，LadderCapital与特朗普之间的关系远不止表面的「债主与借款人」那么简单。这家公司的发起团队高管JackWeisselberg，正是特朗普集团首席财务官AllenWeisselberg的儿子。这层人脉，让特朗普即便在主流华尔街银行集体避嫌之际，仍然能拿到数亿美元的资金，而且利率极低。

作为一家房地产投资信托基金（REIT），Ladder的业务核心，就是为传统银行不敢碰的高风险项目提供融资。他们不依赖储户存款，而是通过资产证券化，将贷款迅速打包卖出，以此来换取流动性和收益。在特朗普2017年的财务披露中，LadderCapital持有与其至少四处地产的债权，包括第五大道上的特朗普大厦，债务总额超过2.8亿美元。

在与主流金融体系渐行渐远的同时，特朗普逐步依赖于像Ladder这样的影子银行体系。而这种关系，也揭示了纽约影子银行行业的兴盛。

影子银行，指的是一类不受常规银行监管的金融机构，包括对冲基金、私募、货币市场基金和REITs。他们发放贷款、开展融资，但并不需要承担与商业银行相同的监管要求。美国影子银行的资产规模达14万亿美元，与美国传统的16万亿美元商业银行体系相比，规模并不小。

但影子银行是美国金融体系的薄弱环节，商业银行以政府担保的存款为基础运营，而影子银行则依赖短期融资——这意味着，一旦市场流动性紧张，它们的资金链就可能瞬间断裂。正如雷曼兄弟、贝尔斯登在2008年所经历的那样。

但这只是特朗普冒进的商业风格中的一小部分。

《特朗普家族：三代人缔造帝国》一书的作者格温达·布莱尔指出，特朗普之所以能在早年顺利进入华尔街的银行体系，是因为他的父亲弗雷德·特朗普是纽约房地产圈里最受敬重的开发商之一。银行相信弗雷德，也愿意给他的儿子一个机会。

但在「唐纳德式」的冒进之后，耐心很快耗尽。银行家们开始担心，如果继续向他放贷，最终不仅收不回钱，还可能在董事会和股东面前难以交代。于是，几家大行默契地将这位「高风险客户」逐出主流信贷圈。

华尔街40号的这座特朗普大楼，一直是特朗普最津津乐道的「传奇投资」。

他多次在公开演讲和著作中反复提到这笔交易：「我在1995年只花了100万美元就拿下了这栋大楼。」在自传《永不放弃》中，他写道：「有时人们问我，最得意的一笔投资是什么，我总是想到华尔街40号——这栋楼有某种特别的魔力，让我永远与众不同。」

的确，这栋始建于1930年的摩天大楼，曾在克莱斯勒大厦竣工前短暂成为全球最高建筑。70层、282.5米高，坐落在曼哈顿金融心脏地带，在1998年被评为纽约市地标。它见证了整个华尔街的崛起与沉浮，也见证了特朗普从开发商到总统的晋升之路。

许多人并不知道，特朗普并不拥有这栋大楼下的土地。他只有长期租赁权，最长可达200年。土地的实际所有者，是一群低调的德国富豪与工业巨头。1995年，特朗普接管了租赁权并对其进行了重组，每年需要向这些德国人支付固定地租。

也正是在这样的背景下，特朗普在2015年决定为这栋大楼进行再融资。他从LadderCapital获得了1.6亿美元的贷款，以旧换新，替代此前向CapitalOne借来的500万美元即将到期的债务。

特朗普大楼，图源纽约时报

当时，LadderCapital对大楼的现金流充满信心。数据显示，2015年大楼的入住率高达94.5%，比同类办公楼还高出1个百分点。按照他们的预测，大楼每年可创收4310万美元，总运营成本不超过2060万美元，净收入应该达到1100万以上。

但这栋大楼的经营状况，并不如2015年时预想的一样顺利，因此一度有金融机构担心特朗普会和之前一样还不上贷款。

自2019年起，随着疫情来袭、办公需求锐减，大楼的入住率一路下滑，从89.1%跌至2023年的74.2%。租金收入也从2019年的4170万美元下降至2022年的3090万美元，尽管2023年略微反弹至3300万美元，但始终未能接近最初预测值。

与此同时，运营成本却居高不下。从2017年的2090万美元一路攀升至2023年的2320万美元，维修与维护成本几乎是原估值的两倍。最终，这栋大楼在2023年的净营业收入，仅为1280万美元。评级机构Fitch也在2023年8月直接下调了特朗普集团这笔贷款的信用评级，从投资级的BBB-降至垃圾级BB。

这还不是最糟的。

特朗普每年要付给德国人的地租在2015年为160万美元，如今已涨至230万美元。更棘手的是，2033年之后，根据租约重置条款，这笔地租将暴涨至1600万美元，这几乎吞噬掉全部利润。

在偿还每年980万美元贷款利息、扣除装修与租赁支出之后，特朗普从这栋大楼里真正赚到手的，只有120万美元。

大租户DuaneReade已经提前四年半解约撤离，其他租户不是推迟入驻，就是拖延续租。到了2025年第一季度，这栋楼才「勉强实现收支平衡」。而在利率持续上升、运营成本高企的背景下，这种「平衡」看上去更像是一种脆弱的假象。

如何偿还这笔钱，已经成为观察特朗普财务状况与政治筹码的关键指标之一。更令人紧张的是，就在去年，纽约州总检察长曾明确表示，如果特朗普无法缴纳民事欺诈案的赔偿款，这栋大楼将面临被依法没收的风险。

用自有资金偿还部分本金，再借新债支付剩余部分，仍是一种可能的解决方案。但多家金融机构早已表达担忧——特朗普是否会像过去那样，再次无力还款？他也可能干脆宣布华尔街40号破产。

如果真如此，这将是他第七次申请破产。密歇根大学金融学教授阿米亚托什·普尔南丹姆指出，除非LadderCapital仍然持有这笔贷款的部分份额，否则该公司对此也无计可施。「真正遭殃的，是那些买下这些债券的投资者，」他说，「他们可能是银行、保险公司，或者是对冲基金。」

从上世纪90年代开始，特朗普就以「高杠杆、重押注、赌未来」的激进风格著称。他曾六次宣布旗下企业破产。

特朗普第一次破产是在1991年，这座曾被他誉为「世界第八大奇迹」的大西洋城的赌场，造价高达11亿美元，却主要通过年息14%的垃圾债融资。1990年经济衰退来袭，赌城现金流断裂，赌场经营迅速滑坡，濒临破产。特朗普申请Chapter11破产保护，剥离部分资产并让债权人转为股东，才保住了经营权。

第二到第四次破产是在1992年，TrumpCastle、TrumpPlaza和PlazaHotel三大地产业务集体告急，几乎同时陷入债务重压。PlazaHotel一度负债超过5.5亿美元，现金流枯竭。特朗普再次申请破产重组，通过减股、债转股等方式挽回运营，同时保住管理权，让「特朗普」这块金字招牌继续存活。

在这期间，1999年，特朗普的父亲弗雷德去世，房地产帝国传承落子，「特朗普时代」正式开启。但很快，特朗普马上就迎来了第五次破产。2004年，TrumpHotels&CasinoResorts宣布破产。公司背负18亿美元债务，首季度亏损近5000万美元。又是一轮Chapter11。特朗普通过注资、自身减持避免身陷囹圄，同时继续收取管理费。

那一年特朗普开始频繁出现在电视荧幕：电影客串、真人秀《学徒》热播，让他重回公众视野。媒体曝光度飙升，但很可惜的是全球金融危机来了。2008年，雷曼倒闭引发房地产市场急速收缩，特朗普所有的房地产项目都受到拖累。

2009年，由于未能偿还5310万美元债务，TrumpEntertainmentResorts公司再次申请破产保护。2014年，在资产经营持续恶化的背景下，再次申请破产，最终他选择退出管理权，将赌场出售给亿万富翁卡尔·伊坎及其他对冲基金。

值得注意的是，这六次破产全都发生在公司层面，特朗普本人从未申请过个人破产。借助法律隔离，他成功保护了自己的私人资产。更重要的是，在每一次重组中，他都尽力保留管理权或品牌授权权利，确保「特朗普」这个名字能继续为其创造现金流。

从过往的惯用手法来看，特朗普无疑擅长三件事：用破产保护化解危机、用公关与媒体修复形象、用品牌授权持续变现。但这一次，特朗普用1.14亿美元现金，一次性还清了全部贷款。

但也正是这种「全部用现金还款」的做法，引发了新的疑问：特朗普到底还有多少钱？这些钱是哪里来的？

就在特朗普还完贷款的新闻爆出后，有有网友敏锐地发现——6月22日，一笔高达1.12亿美元的USDT从波场（TRON）链上被销毁，而这笔资金，很可能正是他的还款来源。

（律动BlockBeats注：USDT被「销毁」或转入交易所，通常意味着它被赎回成美元——也就是从链上流通中移除，回归现实世界的银行账户。）

不止如此，律动BlockBeats也发现，ARKHAM数据显示，UTC时间6月22日10时，确有一笔1亿美元的USDT从TRON网络转入以TQdkj开头的Binance存款地址。资金的路径和时间，几乎与一些网友的猜测形成了对照。

数据来源：ARKHAM

而更引发市场关注的，是另一层猜测：特朗普在近期以色列-伊朗问题上的反复表态，是否不仅仅是外交策略，而是有意影响市场情绪，从而获利？

图源：推特

6月20日，特朗普暗示对伊朗采取「暂停」行动，随即美股应声下跌、石油价格大跌2%。同期，比特币跳涨约2%，回升至106,000美元。这波行情紧密契合特朗普在以色列-伊朗冲突上的表态节奏，市场情绪瞬间松动，风险资产随即反弹。

23日，他进一步宣称「以色列和伊朗同意停火」，比特币盘中飙涨5%，突破105,000美元大关。随着Cryptostocks如Coinbase大涨12%、MicroStrategy亦上涨逾1%，整个加密板块同步走强。这种「发言–市场反应–套现」的节奏极其微妙。

回顾他过去的市场行为，这并非首次引发操纵疑云：

4月9日暂停关税前夕，特朗普曾在TruthSocial发文称「现在是买入的好时机，DJT！」，数小时后突然宣布暂停大部分国家的关税，结果美股上涨9.5%、道指涨了8%。特朗普通常不会在帖子末尾加上自己的姓名首字母。这些字母恰好与特朗普媒体科技集团的股票代码相同，该集团控制着TruthSocial，而当天TruthSocial的股价飙升了22%。这迅速引来「内幕交易」和「操纵市场」的舆论质疑与国会关注。

今年3月加密峰值时期，PeterSchiff等分析师把特朗普推高加密资产的操作称为「pump-and-dump」，并呼吁国会调查其是否借政策宣言操纵虚拟货币市场。此外，早在2019年，摩根大通就根据特朗普的推文创立了「Volfefe指数」，来衡量其推特对美国国债市场的即时影响力。

与此同时，围绕特朗普的财富来源和市场动机的讨论又被推向了新高潮。

上周五特朗普团队提交了长达230多页的财务披露报告，这是他第二个任期以来首次正式公布资产负债表。这份文件数据截止时间为2025年初，涵盖了整个2024年竞选期间的资金流与新增资产。

其中最引人注目的一项，是他通过WLFI出售加密货币代币所获得的5700万美元收入。WLF是他家族控股的一家加密货币公司，特朗普的三个儿子在该公司网站上被列为该公司的联合创始人。

除去WLFI代币销售所得的直接收入以外，特朗普还手握通过ETH钱包持有的157.5亿枚治理代币。财务文件中将其价值计算为1000-15000美元左右，收入被记为不足201美元。但值得注意的是，WLFI第一轮销售单价0.015美元，第二轮销售价0.05美元，若按照目前场外0.1美元价格计算，特朗普持有的代币价值15.7亿美元。

除了WLFI，特朗普家族还掌握着另一条更隐秘的套现通道——Meme币。

他的个人Meme币「$TRUMP」虽然因2025年1月发行未纳入财报，但我们可以从其夫人梅拉尼娅名下的「$MELANIA」币中一窥端倪：根据Lookonchain监测，过去4个月内，梅拉尼娅团队通过44个钱包，累计出售82.18万枚MELANIA，占总供应量的8.22%，共套现约3576万美元。

而$TRUMP的市值和流动性远高于$MELANIA。以此估算，特朗普夫妇通过这两款币在2024年下半年至今的累计套现金额，或已超过1亿美元。

此外，他还持有价值100万至500万美元的以太坊，进一步巩固了他「对加密最友好的总统」人设。甚至在竞选活动中公开表示，相比前几届政府，他将采取「更加宽松且不干涉」的监管立场。

如果说加密资产是特朗普的隐性财富，那么品牌授权收入则是他的现金奶牛。

他授权了数十款带有自身姓名与肖像的商品：从「GodBlessAmerica」版圣经、限量版特朗普球鞋、香水，到瑞士制造的「特朗普手表」和一把刻着「45」的签名吉他。

这些产品在2024年为他带来总计数百万美元的版税收入，仅佛州三座高尔夫球场与海湖庄园俱乐部，就贡献了2177万美元的年度现金流。

此外，他还是特朗普媒体科技集团（DJT.US）的最大股东，持股超过53%。该公司已在纳斯达克上市，特朗普名下的股份估值数十亿美元，并被托管在由其长子掌控的可撤销信托中。

根据最新估算，特朗普目前的净资产约为48亿美元，其中现金和流动资产占比约为4亿美元。但他同时也背负着超过6亿美元的债务，其中很大一部分与未结诉讼判决直接相关。

比如：他需向纽约总检察长赔付4.54亿美元民事欺诈赔偿；在与作家E.JeanCarroll的民事诽谤案中，分别被判赔偿500万美元和8300万美元；这些判决都在上诉中，尚未最终结案。

经历了六次破产风波、数不清的官司与审判，甚至在美国历史上首次以「被定罪」的身份踏上总统竞选的舞台。但如今，特朗普不仅还清了10年期的贷款，还借助加密货币、个人品牌与媒体平台，构建起一个横跨现实与虚拟的新财富帝国。

或许在躲过那颗子弹之后，特朗普真的相信了，自己是命定的胜天半子。