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详解Dynamic TAO：Bittensor的新经济模型

作者：@OnchainLu

编译：Felix,PANews

如果您正在阅读本文，则说明您已经熟悉Bittensor生态系统，并且知道于2月13日的DynamicTAO升级。如果没有，建议阅读《DynamicTAOforDummies》，该文章描述了dTAO对Bittensor生态系统的高级变化和影响。本文的目的是深入分析dTAO的引入将如何改变网络的发行分配、激励结构和经济性。

发行机制dTAO通过实施子网特定的Alpha代币，在恒定产品自动做市商（AMM）上与TAO进行交易，从而为Bittensor的经济模型带来了根本性转变——以下为AMM如何与dTAO配合的解释。通过这种新机制，子网Alpha代币的相对价格直接影响其收到的TAO发行量，而不是由一小部分验证者控制发行分配。

发行组件

新的发行将由三个部分组成：

基于子网Alpha代币价格的TAO分配（第1部分）向子网流动性池注入Alpha（第2部分）在子网所有者、验证者和矿工之间分配的额外Alpha发行（第3部分）这些发行按每个区块（约12秒）计算。

TAO发行公式核心TAO发行（第1部分）公式如下所示：

子网TAO发行=（子网Alpha价格/所有子网Alpha价格总和）×（每个区块的TAO总发行量）

其中：

子网TAO发行→向特定子网发行的TAO数量子网Alpha价格→子网Alpha代币的价格所有子网Alpha价格总和→所有子网Alpha代币价格总和每个区块的TAO总发行量→每个区块发行的TAO总量（1TAO）此公式根据每个子网Alpha代币的相对市场价值分配TAO发行量。需求和流动性较高的子网将获得更大份额的TAO发行量，从而激励有价值的服务和用户吸引力。

Alpha代币注入（第2部分）Alpha注入遵循类似但经过修改的公式：

Alpha注入=min([每个区块的TAO总发行量/所有子网Alpha价格总和],[子网Alpha发行上限])

要点：

每个区块的TAO总发行量最初为1TAO，但遵循减半计划。子网Alpha发行上限→每个区块可以注入子网流动性池的最大Alpha（最初为每个区块1Alpha，也遵循减半计划）。Alpha注入与注入的TAO成比例，除以所有子网价格总和（同时以[子网Alpha发行上限]为上限）该机制为子网AMM提供流动性，同时防止过度通胀。

额外的Alpha发行（第3部分）除了注入流动性池的Alpha之外，还有额外的Alpha发行分发给子网所有者、验证者和矿工。每个子网每个区块最多可发行1个Alpha，并遵循TAO减半计划。

分配明细：

18%：子网所有者41%：验证者41%：矿工此奖励机制激励子网所有者、验证者和矿工为子网运营、安全和增长做出贡献。

每个区块的总Alpha发行量（减半前）：

最多1个Alpha注入子网流动性池（第2部分）最多1个Alpha分发给子网所有者、验证者和矿工（第3部分）需要注意的是，两种形式的Alpha发行——注入流动性池的Alpha（Alpha-in）和分发给子网参与者的Alpha（Alpha-out）——都遵循与TAO相同的减半计划。

需要明确的是，每个子网都遵循自己的减半计划。较早启动的子网将经历较高的发行率时期，因为它们从减半计划开始时就启动了。较晚的子网必须接受它们启动时当前的（较低）发行率，因为所有子网都遵循基于预定供应里程碑的相同减半阈值。

所有发行的同步减半有助于保持可预测的代币供应增长并控制整个系统的通货膨胀。

示例计算假设有三个子网，Alpha价格分别为2TAO、1TAO和1TAO（总计4TAO）。

对于区块的TAO发行（第1部分）：

第一个子网→0.5TAO（2/4×1TAO）其他两个子网→每个0.25TAO（1/4×1TAO）现在关注相应的Alpha注入（第2部分）：

每个子网的Alpha发行上限为每块1个（假设它们都处于减半计划的初始阶段），因此它们分别获得min{0.25,1}、min{0.25,1}和min{0.25,1}Alpha。

除了这些池注入之外，每个子网还会收到额外的1个Alpha（第3部分），以18/41/41的比例分配给所有者、验证者和矿工。

这创造了一种强大的动态，即价值更高的子网自然会吸引更多的TAO发行，而注入上限和固定奖励的结合则保持了经济稳定。占Alpha总市场价值50%的子网将获得50%的TAO发行，从而在市场价值和资源分配之间建立直接联系。

Alpha价格操纵？您可能会担心Alpha价格被操纵。随着交易规模相对于子网池流动性的增长，滑点成本会增加，恒定乘积AMM能为Alpha价格被操纵创建了防御机制。

示例：

假设子网的Alpha/TAO池有10万个Alpha和5万个TAO→Alpha价格=0.5TAO。

购买1万个Alpha将花费5,556个TAO，使每个Alpha的有效价格为0.5556TAO（11%的价格影响）。

简而言之，占池流动性1%的交易将产生大约1%的价格影响，但占池流动性10%的交易将产生大约11%的价格影响。

这使得大规模的操纵交易极其昂贵，同时又能保持正常市场运作的效率。

订单排序随机确定对于潜在的子网投资者，还有一点需要注意：Bittensor采用了订单排序随机确（RandomOrderFinalization）的机制，这意味着每个区块执行的交易顺序不是先到先得。

例如，如果许多投资者试图进入同一个区块内的同一子网流动性池（可能是由于协调努力或跟单交易者团队），他们的订单顺序将被随机化，这意味着：

价格操纵的风险降低了，因为攻击者无法有效地提前执行订单。

每个投资者所经历的价格影响和滑点会有所不同，这取决于他们在该区块内交易的随机顺序。由于随机化，一些人可能会获得比其他人更优惠的价格。

虽然这种机制可以有效地阻止操纵，但却为大型协作投资带来了不可预测性。因此，希望在特定子网中进行协作投资的投资者应该做好准备，某些成员可能会面临比其他成员更高的滑点成本。通过降低同区块交易结果的可预测性，其最终会鼓励更有机和去中心化的市场动态。

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