欧易数字货币交易所 更快、更好、更强

【MICA RESEARCH】加密货币市场与蛋荒，“通膨”与“就业”新难题

加密货币市场观望气氛依然强烈，比特币经过一周的上冲下洗，价格又回到97,000美元，与上周相比并没有太大的差异，周价格变动不到1%，以太币也是差不多同样的情况，整体而言投资者还在观察现在美国政府是否会有更多有利于加密产业发展的政策，但有部分投资者持续押注莱特币（LTC）、瑞波币（XRP）现货ETF题材，两者涨幅分别高达25%以及16%，其他DeFi相关监管放宽概念代币价格也有显著的回涨。

上周令投资人惊讶的只有川普端出的“对等关税”政策，这项政策的激进程度明显低于先前的“简单关税”政策，差异在于那些对美国出超的国家只要对美国下调关税，那么美国也会调至同等的关税，然而大多数国家对美国都是贸易顺差，因此被市场视为较为和缓的政策，激励加密货币市场重新上涨。

另一个影响较为显著的事件也包含周四的物价指数报告，美国劳工部最新的通膨报告显示，1月份消费者物价指数（CPI）年增率达3%，高于12月的2.9%，并较去年9月的2.4%低点大幅上升。核心CPI亦上升至3.3%，远超联准会（Fed）2%的目标。月增率达0.5%，为一年多来最高。

这对川普来说是个难题，课征关税的同时也曾承诺上任首日就降低物价。然而通膨恶化的迹象却愈发明显，联准会短期内不太可能降息。主要原因包括汽油、二手车、药品与食品价格上涨，其中蛋价飙升尤为严重，1月单月涨幅达15.2%，年增率更高达53%。

禽流感导致美国蛋荒，仅12月与1月就扑杀了超过4,100万只禽鸟。美国农业部（USDA）预测2025年蛋价将上涨20%，但疫情持续可能导致更高涨幅。部分超市限购蛋品，甚至是偷蛋案件亦开始在美国出现，目前搜集到的资讯是美国禽流感还在恶化中，没有停止的趋势，假设如此，那么美国通膨短期内将会因为食品价格上涨而持续。

目前市场还把鸡蛋事件视为一个“短期事件”，不会影响Fed短期的利率决策，但风险是假设美国缺蛋风波持续，那么通膨将再度卷土重来，后续得看Fed对蛋荒造成的物价上涨的重视程度。

目前我们认为没有太大的风险在上面，“就业市场”反倒才是Fed更在乎的指标，假设大规模失业潮出现，Fed将无视物价指数并选择快速降息，避免经济衰退出现，然而美国目前关税与通膨两头烧，短期走势还很难说，市场虽然没有太大的担忧，但对川普政府而言的确是很大的挑战。

Sources:MICARESEARCH

A.02月12日分析师：莱特币现货ETF上市机率高于XRP以及其他竞争币

彭博ETF分析师JamesSeyffart和EricBalchunas公布了2025年现货竞争币ETF的通过机率，其中莱特币（Litecoin）最被看好，Seyffart指出，莱特币ETF获批的可能性最高，因为SEC未将其视为证券，根据分析，CanaryCapital和Grayscale提出的莱特币ETF申请有90%的批准机率。

他们认为SEC已经受理了相关申请，而该产品符合所有监管要求，因此被拒的可能性极低。此外莱特币作为比特币的分叉，使用相同的工作量证明（PoW）共识机制，且无预售历史，使其更具合规优势，目前市场上也有越来越多矿商投入更多算力在莱特币区块链网路中，看好这项币种未来仿照比特币路径，并从中获得利润。

紧随其后的是狗狗币现货ETF，批准机率为75%，而Solana和XRPETF的机率分别为70%和65%。Solana和XRP仍面临监管不确定性，因为SEC尚未明确它们是否属于证券，尤其是XRP仍受SEC与Ripple诉讼影响。尽管2023年法院裁定XRP在二级市场交易时不属于证券，但SEC仍对此提出上诉，此外SEC预计本周将受理XRP和狗狗币ETF申请。

B.02月13日1月物价指数月增0.5%，通膨于温超乎市场预期

昨天美国劳动部公布最新1月物价指数（CPI），其增幅超出预期，CPI年增率为3.0%，高于12月的2.9%，月增率则达0.5%，创2023年8月以来最大单月涨幅，远高于经济学家预测的0.3%。其中燃料价格上升以及食品价格影响显著，食品则是因为禽流感造成的蛋价大涨15.2%，为2015年6月以来最高。

核心CPI（剔除食品与能源价格）月增0.4%，较12月的0.2%明显加速，年增率则为3.3%，略高于12月的3.2%，结束前一个月的下降趋势，其中房租、保险及医疗服务价格仍居高不下，尽管通膨趋势有所放缓，但仍高于Fed的2%目标。市场预期降息的可能性降低。

此外美国总统川普的贸易保护政策可能进一步推升通膨。他宣布对全球钢铝加征25%关税，并将对墨西哥、加拿大及中国提高关税，这一连串的措施使得美国物价的前景更加不明确，有些人开始预期有可能重新回归上升趋势，但我们认为这则讯息不影响市场，因为先前已经分析过Fed更在乎就业市场，而川普政府已经放弃补贴就业，小政府政策下就业随时有可能放缓，投资者不需要为物价指数担心。

C.02月14日Coinbase财报亮眼营收季增88%，股价大涨8.4%

Coinbase在2024年第四季创下超过一年来最强劲的季度财报，受惠于美国总统川普当选后加密货币市场价格与交易量大幅上升，财报显示Coinbase总收入达23亿美元，季增88%，净利润达13亿美元，远超市场预期，财报指出交易量达4390亿美元，亦优于市场预测的4040亿美元。

其中消费者交易收入季增178%至13.5亿美元，机构收入则增长155%至1.41亿美元。稳定币与区块链奖励收入分别达2.26亿美元与2.15亿美元，后者较前一季成长38.8%，推动Coinbase股价于2月13日上涨8.44%至298.1美元。

对此市场研究机构CoinMetrics预测，受Q4交易量激增影响，Coinbase年营收将同比增长超过100%。川普政府的亲加密货币立场与市场乐观情绪推动了交易活动，但零售投资者参与度仍低，交易量占比从2021年的40%降至18%，为了分散风险，Coinbase在2024年大幅增加订阅与服务收入，服务模式逐渐从过去的散户转为专业用户导向。

物价指数不再是焦点，就业市场才是关键

美国劳工统计局（BLS）报告显示，1月份美国非农就业人口增加14.3万人，失业率小幅下降至4%。虽然这一增长低于市场预期的17.5万人，但前两个月的就业数据上修10万人，显示劳动市场依然稳定，就业增长主要来自医疗保健、零售贸易和社会援助行业，政府部门也持续扩张。

相反由于能源价格已经下跌一段时间，矿业、石油和天然气开采行业出现就业下降。此外，长期失业人口保持稳定，显示就业市场已趋于平衡且薪资增长超出预期，1月份月增长0.5%，超出预期的0.3%，年增长率为4.1%，表明经济仍处于稳定状态，并未过热。

然而这些都是过去数据，从上面可以看到就业强劲一部分是来自政府部门持续扩张，但川普政府已经开始针对政府人事进行精简，未来可期就业市场不久后就会放缓，因此市场对这份就业报告反应平淡，加密市场变动也不大，投资者仍在评估劳动市场的影响。

另外VanEck数位资产研究主管MatthewSigel于2月12日发布报告，该分析研究了美国20个州的提案状况，并估算若法案通过，可能会带来高达230亿美元（约24.7万颗比特币）的购买需求，这笔数字不包括退休基金的分配，若法案推进，金额可能更高。根据ArkhamIntelligence的数据，若各州储备比特币，其总量将超过美国政府目前持有的198,100BTC。

目前加密货币市场最主流的题材依然是监管放宽下的现货ETF通过题材，币别包含LTC、XRP、SOL或是ADA这类主链币，或是川普政府可能推行成功的“比特币战略储备”政策，剩下的价格波动大多都是跟着全球总体经济与关税战变动影响，短期内市场会较为沉闷，需要等待后续题材发酵，我们预计还会整理一段时间。

上周回顾【MICARESEARCH】关税与就业报告影响，但加密市场展望依然正面

声明：文章仅代表作者个人观点意见，不代表区块客观点和立场，所有内容及观点仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行决策与交易，对投资者交易形成的直接间接损失作者及区块客将不承担任何责任。

MICAResearch的内容已同步于Substack发布，不想错过第一手消息，请点击这里前往订阅，周报以及每天的市场发现即会透过Email传送给您。

〈【MICARESEARCH】加密货币市场与蛋荒，“通膨”与“就业”新难题〉这篇文章最早发布于《区块客》。